月度追踪：钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析（10月）

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　　（卓创资讯分析师张超）

　　【导语】10月份钢铁产业链各家具在价钱开动趋势均呈现上行。陪伴价钱的上行，各产业链条开工率及利润也有了较显耀的还原。预测11月份，末端产业的需求开释情况，以及冬储意向或将决定商场价钱走向。

　　钢材产业链价钱变化及传导逻辑：环比高涨显耀 而同比仍存差距

　　价钱方面，原料家具中焦炭价钱涨势理解，10月山东准一级焦1635元/吨，环比高涨13.70%；废钢铁及铁矿石紧随后来，高涨约8-9%；主要制品材价钱高涨，螺纹钢世界10月世界均价为3283.86元/吨，环比高涨11.27%，同比仅下降1.16%；板卷类家具透露各别，中厚板本月环比涨12.17%，同比涨3.99%。而镀锌板本月虽环比涨7.26%，同比却下降了15.04%。这体现了不同品种年内的相对强弱。

　　10月钢铁产业链家具价钱走势均上调为主，原料及主导钢材家具的价钱环比涨幅多在9%-12%，反应出本月商场心态的快速成立。而对比昨年同期而言，刻下价钱仍显耀低于2023年同期水平。巨额家具同比跌幅在5%-9%，仅中厚板价钱同比翻红，这与昨年中厚板价钱的低基数效应联系。10月份钢材家具价钱高涨的原因主要有以下几点：

　　其一、商场预期的改善。9月底政府部门发布了一揽子的增量计谋。包括了扩大国内需求，加大宏不雅逆周期调理力度，促进房地产商场止跌回稳等等要领。刺激了商场预期的转机，使得蓝本处于下降通谈的期货盘面透露止跌反弹，从而带动了现货价钱的高涨。从预期往返角度来讲，玄色系期货在年内处于弥远的下降通谈之中，商场也存在技巧性回调的需求，计谋的发布助推了这种需求的开释，使得此轮反弹的力度较为苍劲。

　　其二、传统旺季带来的需求实现。“金九银十”钢材商场传统需求旺季。领先是景色条款相对符合，尤其是在朔方地区，夏令高平和雨季的影响平缓，冬季直快尚未到来，这为建筑工地提供了讲究的施工环境。因此，建筑、基建等工程神色在这段时辰内经常会加速施工过程，从而增多对钢材的需求；其次，“金九银十”时期，政府频繁会加速鼓励重点神色的开工和建设，以确保年度经济谋略的实现。

　　表1 钢铁产业链各家具月均价开动情况（单元：元/吨）

　　钢材高下流产业链开工负荷变化：主流家具开工增多

　　陪伴价钱的高涨，各家具的利润空间都有不同程度的还原。与此同期，各家具产线开工率也有一定提振。证明卓创资讯监测数据，主要钢材品种的产线开工率增多约2到5个百分点。

　　具体来看，原料端，废钢铁电炉开工率变动较为显耀。10月份统计的重点样本钢企的电炉平均开工率为39.6%，较上月进步了19.5个百分点，较昨年同期进步了7.2个百分点。主要原因则是，9月底以来，成材价钱快速高涨，而废钢铁的价钱涨势则相对滞后。关于孤独电弧炉企业来说，本钱的涨幅不足成材，钢厂利润快速成立，使得钢厂更有开工积极性。

　　关于其他家具来说，开工率波动幅度相对较窄。但总体开工率的波动趋势进取，反应了10月份坐褥企业端存在较强的坐褥积极性，钢铁行业景气度有所上升。

　　表2 钢铁产业链各家具开工率变化情况

　　钢铁产业链毛利润变化对比：本钱、利润皆增

　　10月份，钢铁产业链条悉数家具的本钱均环比上移；险些悉数家具的利润环比呈现增涨。而本钱的涨幅精深小于利润的涨幅。

　　证明卓创资讯的监测数据，主要钢材品种的本钱环比涨幅多在6%-8%，而同比仍下降10%-12%。这诠释，原料端家具的价钱在10月高涨幅度有限；而相对来看，主要家具的利润涨幅却较为显耀，比喻螺纹钢10月份平均利润为255.07元/吨，环比增涨了159.39%；冷轧板卷的利润216.24元/吨，环比涨333.26%；带钢利润的环比涨幅以致达到了1203.16%。且险些悉数家具的利润同比透露高涨，从本钱和利润同比透露离别来看。10月份原料端和成材端价钱透露离别显耀。

　　表3 钢铁产业链各家具本钱/利润变化情况（单元：元/吨）

　　2024年11月钢铁产业链家具走势预测：价钱重点窄幅上移

　　供应方面来看，现在成材库存去化较为显耀，且陪伴后期利润的回撤，部分钢企或斟酌裁减开工率，钢材产量或逐步下降，供应弧线呈现渐弱开动，关于现货钢材的价钱将会起到托底撑握的作用。

　　需求方面，插足采暖季，朔方天气转寒，工地神色开工率下降，关于建筑类用钢需求量减少。而关于制造业来说，制造业行径在11月频繁会有所放缓，尤其是汽车、家电等行业，由于年末备货需求减少，对板材的需求可能平缓。但现在仍需严防善良四季度下流及中间商冬储备货的意向。现在或者调研来看，约有6成傍边的参与者暗示本年不参与冬储。

　　其他宏不雅身分，现在11月份存在较多宏不雅预期 ，11月份好意思国总统选举及好意思联储再次降息的幅度，成为近期商场善良的焦点。这些身分或对阶段内资金盘面产生影响，从而扰动现货价钱。

　　抽象来看，揣测11月份钢材总体需求承压，宏不雅身分存在不细目身分，揣测11月份钢材价钱颤动调整为主，价钱重点或窄幅上移。

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